第一部分 · 行业ETF择时
原 ETF 类方向合并至此。行业 ETF 向上可作为进攻表达工具（行业/宽基 ETF），向下可作为防守底座（红利 ETF），是资金分配的承载体。
一、板块定位
行业 ETF 在体系中承担双重角色：向上可作为进攻表达工具（行业/宽基 ETF），向下可作为防守底座（红利 ETF），是资金分配的承载体。本部分聚焦行业 ETF 择时。
| 角色 | 进攻表达工具 + 红利防守底座（红利防守见 个股类·红利） |
| 表达 | 行业/宽基 ETF，用多周期胜率做择时 |
| 防守 | 红利 ETF + 防守宽基 ETF，估值门控 + 股息率触发 |
| 当前取向 | 防守为主 最高占比 40% 为回撤底座 |
二、资产清单
行业 ETF 择时相关子项目：大盘择时与防守/进攻研究两模块均保留，作为择时与风格的互补。
三、行业 ETF 择时方法
行业 ETF 择时核心：九维择时 + 多周期胜率，随大盘攻守基调切换择时力度。
行业 ETF 九维择时研究：多维度叠加，输出行业择时信号，识别行业轮动机会。
多周期胜率报告，用胜率族信号驱动，随大盘攻守基调切换择时力度。
防守为主时低配行业 ETF，进攻为主时放大行业 ETF 表达，受估值门控约束。
四、研究结论 真实回测数据
来自内容池 timing/etf/行业ETF择时结论.md（源：大盘状态_行业ETF 九维择时 + 多周期胜率研究报告，215 只行业ETF / 2020-07 至 2026-09 / 19.8 万条观测）。改后台内容池 → 刷新本页同步。
恐惧 × 放量 × 高波动 × 超跌 四重共振，N=20 胜率 87.0%、平均 +8.77%。本质 = 别人恐惧我贪婪 + 低位抄底。
多周期：恐惧·高波动·放量下 N=5 胜率 81.2%/+3.94%、N=10 达 79.8%/+4.96%、N=20 达 84.9%/+7.82% —— 持有越久收益越大。
贪婪 × 平量，N=20 胜率仅 29.9%、均值 -3.05% —— 无量上涨的顶部特征，贪婪无放量务必减仓。
跌破 MA120 × PB分位<33% × 破净率高档 × ATR最窄 × 恐惧 五因子终极共振（全报告最强，4/4 年正）：20 日 74.7%/+5.74%、60 日 93.8%/+13.64%、120 日 83.6%/+18.54%。仅恐惧方向有效。
- 低吸 > 追高：20 日超跌胜率 70.7%/+4.7% vs 追高约 50%；位置决定方向（高位恐惧 39% 应回避，低位恐惧 52.1% 可抄底）。
- 大盘下跌日买入 (+0.99%) 优于上涨日 (+0.72%)；MA20 下方胜率 51.2% 优于上方 46.2%。
- 量能区分度最强：放量/缩量 > 平量——"无量常态"是最大负向陷阱（平量仅 45.7%/+0.07%）。
半导体设备、工业母机、机床、机器人、科创芯片、信创、AI 人工智能等硬科技成长弹性最大。
公用事业 -0.22%、红利国企 -0.17%、金融 -0.08%、医药/煤炭/消费涨幅极低。状态好切进攻，状态差切防御。
- 大盘 PB 分位 0.64（中性偏高）、PE 0.71（偏高）、年线下方——估值未到位，未触发底部共振，不宜估值抄底重仓。
- 中短线：沿用恐惧·放量信号博弈超跌反弹；优先选 ATR 振幅最窄品种轻仓中短线（10 日胜率 54%+）。
- 中长线：等估值回落至低估区间或有效站上 250 日年线再右侧加仓。
- 过拟合警示：贪婪方向高胜率（83.5%）仅集中在 2024 单年极端行情，不可作常态策略。
五、当前取向
在滞胀边缘、防守为主的宏观环境下，行业 ETF 体系整体偏向防守，控制回撤。
- 整体取向：防守为主，优先控制回撤。
- 最高占比：40%，作为组合回撤底座。
- 进攻表达：择时机会出现时，通过行业/宽基 ETF 表达，受估值门控约束。
第二部分 · 宽基ETF择时
原宽基类方向合并至此。宽基 ETF 择时是进攻类的重要表达工具，用布林量价 + 多周期做择时，配合低估值 IV 择时买方用期权表达。
一、板块定位
宽基 ETF 择时方向在组合中的定位与约束条件。
| 角色 | 宽基ETF择时，进攻类的重要表达工具 |
| 工具 | 宽基ETF策略（布林量价·多周期）+ 低估值IV择时买方 |
| 当前 | 受估值门控约束，谨慎参与 |
二、资产清单
宽基择时相关资产归置 20_个股/GU/ETF/ 下。
三、择时方法
宽基 ETF 择时核心方法：布林量价 + 多周期 + IV 分位。
| 维度 | 方法 | 作用 |
|---|---|---|
| 趋势 | 均线三态 | 判多头/震荡/空头 |
| 量价 | 布林量价背离 | 识别反转/突破 |
| 多周期 | 多周期胜率共振 | 提升信号可靠性 |
| 波动 | IV 分位 | 择期权买方时点 |
四、当前纪律
滞胀边缘、谨慎参与下宽基 ETF 的操作纪律。
- 控制进攻类总仓 25% 内。
- 不追高，等回撤/等信号。
- 以宏观恐贪/仓位管理（估值门控）作总闸门。
五、研究结论 真实回测数据
来自内容池 timing/broadbase/宽基择时结论.md（源：窄幅震荡IV回测 5 宽基真实结果 + 单因子有效性清单 18.3 万条观测）。改后台内容池 → 刷新本页同步。
沪深300 最强：combo 5 日胜率 61.9%/+1.06%、40 日 +1.55%；squeeze 20 日 54.5%，p=0.036 唯一统计显著。中证100 squeeze 边缘（55.4%, p=0.054）。其余宽基信号不显著，不能一招通用。
长线核心 = PB分位+破净率双低（250 日胜率 85~98%）；短线反弹 = 极端超跌（20日动量/恐贪最低 2%，fwd5-20 胜率 70%+）。选股维度（振幅/均线）无效，宽基只做择时。
| 沪深300 | 中证500 | 中证100 | 上证50 | 创业板 |
|---|---|---|---|---|
| 61.9%/+1.06% | 60.2%/+0.51% | 59.6%/+0.73% | 55.8%/+0.44% | 52.6%/+0.85% |
- PB 分位 0.64 偏高、破净率 33.4% 分位 → 估值门控未开启，宽基不做左侧重仓。
- 沪深300 squeeze/combo 可作中短线参考（唯一显著），其余宽基信号不单独使用。
- 短线只在「极端超跌」博弈反弹，长线等估值双低；期权表达受估值门控约束。
第三部分 · 因子分析（ETF）
ETF 类的因子分析与报表结论，完整回测数据统一归口于此（来自内容池 factor/etf/ETF因子报表结论.md + factor/broadbase/宽基因子结论.md）。改后台内容池 → 刷新本页同步。
行业ETF · 适用因子
行业ETF择时偏资金/IV/胜率因子，多周期胜率做择时信号。
资金=ETF 份额净申购 · 融资净买入(两融) · 折溢价；情绪=IV 分位 · PCR · 恐贪指数；技术=布林量价 · 量价背离。数据源：Tushare/两融/期权IV。
行业 ETF 多周期胜率报告，随大盘攻守基调切换择时力度；九维择时叠加维度输出行业择时信号，识别行业轮动机会。
行业ETF · 因子库全景
| 族 | 子类 | 因子 | 数据源 |
|---|---|---|---|
| 胜率W | 资金 | ETF 份额净申购 · 融资净买入(两融) · 折溢价 | Tushare·两融 |
| 胜率W | 情绪·宏观 | IV 分位 · PCR · 恐贪指数 | 期权IV·指数 |
| 胜率W | 动量·技术 | 布林量价 · 量价背离 · 波动率状态分位 | 日线 |
| 赔率O | 点位·空间 | 支撑压力带 · 波动率目标位(ATR 倍数) | 套保·ATR |
行业ETF · 报表结论 真实回测数据
| 标的 | 报表 | 结论 |
|---|---|---|
| 行业ETF | 多周期胜率择时 · 九维择时研究报告 | 以胜率族择时信号驱动，随大盘攻守基调切换择时力度。 |
| 行业ETF | 多周期胜率择时 | 择时是超额收益核心来源（无差别买入仅 47-49%）；恐惧·放量·高波动为最强进攻信号（84.9%），贪婪·平量应回避（29.9%）。 |
| 行业ETF | 九维择时 | 叠加估值分位/破净率/ATR 扩展中长线；终极共振（跌破MA120×PB<33%×破净率高×ATR最窄×恐惧）60 日胜率 93.8%，仅恐惧方向有效。 |
行业ETF · 最强信号因子组合
| 因子组合 | 本质 | 胜率 | 均值 |
|---|---|---|---|
| 恐惧 × 放量 × 高波动 × 超跌 | 别人恐惧我贪婪 + 低位抄底 | 87.0%（N20） | +8.77% |
| 贪婪 × 平量 | 无量上涨顶部特征 | 29.9%（N20） | -3.05% |
| PB<33% × 破净率高 × ATR最窄 × 恐惧 | 中长线估值底部共振 | 93.8%（N60） | +13.64% |
九维择时因子维度：情绪（恐贪）· 量能 · 波动 · 趋势 · 涨跌 · 动量 · 位置 · 恐贪连续 · 量比，叠加"破净率 + 振幅压缩"温度计。
宽基ETF · 适用因子
宽基偏技术/情绪/流动性因子，布林量价+多周期做择时。
动量/技术：时序动量 · MA 三态 · 布林量价 · 量价背离 · 波动率状态分位。
情绪：恐贪指数 · 流动性 M1-M2。
数据源：日线/宏观20。
点位：支撑压力带 · 点位星座。
硬度：G 类抛压系数。
空间：波动率目标位（ATR 倍数）。
数据源：套保/ATR。
宽基ETF · 报表结论 真实回测数据
| 标的 | 报表 | 结论 |
|---|---|---|
| 宽基指数 | 宽基多周期胜率择时 · 布林量价择时报告 | 以布林量价 + 多周期胜率驱动，随攻守基调切换择时力度；结论 IC 有效·R² 负。 |
| 宽基（全市场） | 单因子有效性清单 | 长线看估值（PB+破净双低，250日胜率 85~98%），短线看极端超跌（70%+），个股甄选维度无效。 |
| 宽基（5只） | 窄幅震荡IV回测（QVIX真实IV） | 沪深300 squeeze 显著（54.5%, p=0.036），中证100 combo 边缘；其余信号不显著，不外推。 |
宽基ETF · 单因子有效性主表
| 因子 | 信号 | fwd120 | fwd250 | 备注 |
|---|---|---|---|---|
| PB分位 | 最低10% | +14%/75% | +27%/85% | 2/2 年正 |
| PB分位 | 最低2% | +23%/93% | +44%/97% | 单段极强 |
| 破净率 | 高10% | +18%/80% | +34%/89% | 4/4 年正 |
| 破净率 | 高2% | +28%/93% | +53%/98% | 最强单因子 |
| 恐贪 | 极端恐惧 | +10%/58% | +18%/63% | 长线辅助 |
| 20日动量 | 极端超跌 | fwd5-20 胜率 70%+ | 短线反弹 5/5 年正 | |